机构资金底色： 虽然散户在退场，但现货 ETF（如 BlackRock 的 IBIT）在 3 月份仍保持了净流入。机构的持续吸收意味着大资金并未放弃，而是在进行筹码置换。
监管明朗化： SEC 和 CFTC 最近的联合解释进一步明确了数字资产的分类，这种法律上的确定性长期来看是利好，能减少合规投资者的顾虑。
潜在的风险警示
宏观流动性紧缩： 美联储和其他主要央行对通胀的担忧依然存在，降息预期一再推迟。如果全球流动性继续收紧，风险资产（包括比特币）可能会面临更长的阴跌期。
去杠杆尚未完成： 市场仍有部分高杠杆头寸待出清，可能会出现极端的“插针”行情。
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